5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之一，景林(lín)的动(dòng)向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别(bié)为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策(cè)略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资(zī)产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公(gōng)司退出离(lí)开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务成为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足，当(dāng)时的(de)估值下有足够(gòu)的安全边(biān)际。在过去几个季(jì)度的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布(bù)的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落(luò)再(zài)度(dù)成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑(huá)带动(dòng)社融(róng)增(zēng)速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里(fēn)行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出(chū)现(xiàn)深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人(rén)工(gōng)智能(néng)和中特(tè)估(gū)，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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