财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月(y非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读uè)后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银(yín)行和(hé)做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级(jí)债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了(le)大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的(de)作用是(shì)在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市(shì)非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分(fēn)的(de)损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产(chǎn)的(de)价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远(yu非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读ǎn)远(yuǎn)低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合(hé)并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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