A股“股(gǔ)王(wáng)”之(zhī)争进入白(bái)热(rè)化阶段，中国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌可危。值得注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达(dá)2.19离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗ng>万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等(děng)一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的(de)争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的(de)背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值(zhí)一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益(yì)于当时(shí)基建大发展时(shí)期(qī)，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年互联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年，虽然(rán)茅台(tái)仍(réng)一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出(chū)，中国移动一(yī)度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国(guó)家(jiā)政(zhèng)策持(chí)续推进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的(de)重要因素，二(èr)级(jí)市场对(duì)科技企业的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科(kē)技企业的(de)竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为(wèi)代表的(de)消费股似(shì)乎也预(yù)示着(zhe)市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化(huà)深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公(gōng)司(sī)作为国企数字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进一步(bù)发(fā)展，将(jiāng)拉(lā)动(dòng)底层云计(jì)算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日(rì)研报(bào)显示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板(bǎn)块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字(zì)经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅(máo)台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光(guāng)散(sàn)尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅(máo)台并(bìng)一(yī)度突(tū)破300元(yuán)/股(gǔ)，但好(hǎo)景不(bù)长，在(zài)2008年金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教(jiào)育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的(de)是(shì)，上述(shù)公司的(de)陨落大(dà)部分主(zhǔ)要是由于行业景气(qì)度变化以及(jí)股市(shì)景气度(dù)无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移(yí)动，为(wèi)什么(me)此前市(shì)值却一直不(bù)如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致归结为(wèi)两(liǎng)个重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘(jū)束(shù)地(dì)涨价(jià)。另(lìng)一方面即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的(de)生(shēng)意(yì)，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(s离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗hù)据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅(máo)台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号(hào)表(biǎo)明中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来(lái)一(yī)些(xiē)变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结(jié)束(shù)，中国(guó)移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据(jù)业(yè)内(nèi)人士测算，这(zhè)意味(wèi)着届时全年(nián)资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动加速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云(yún)收(shōu)入(rù)达到(dào)503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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