钠电(diàn)池产能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还(hái)是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目(mù)进展的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在(zài)2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利(lì)好消息(xī)”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出(chū)30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也(yě)只收获(huò)了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能骤增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益(yì)与(yǔ)预(yù)期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子电池(chí)便(biàn)与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导(dǎo)致其研发进度(dù)大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术(shù)完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口带(dài)到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设(shè)立控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺(yì)钠电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科(kē)技旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘后(hòu)公司迫不及(jí)待(dài)召开(kāi)电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个人(rén)投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收(shōu)出(chū)7个(gè)涨停板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消(xiāo)息催涨股价(jià)的(de)前车在前，传(chuán)艺科(kē)技(jì)开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露(lù)后录得(dé)大(dà)幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞(tūn)股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀(xiān)大风浪(làng)，反而(ér)随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在(zài)《投资(zī)者(zhě)关系活(huó)动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规(guī)划、技术(shù)水平等涉(shè)及公(gōng)司(sī)经营的重大(dà)信(xìn)息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技股价(jià)“过山(shān)车(chē)”式上下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成(chéng)后(hòu)，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目的(de)投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及(jí)设备(bèi)成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科(kē)技规(guī)划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不止这(zhè)公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿元资(zī)金(jīn)外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式(shì)微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬(qiào)动动(dòng)辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和(hé)印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司(sī)经营规模不断(duàn)扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递(dì)增(zēng)，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了(le)近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当(dāng)年公司归(guī)母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行(xíng)业式微(wēi)，公(gōng)司盈利(lì)水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈(yíng)利就(jiù)已(yǐ)经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公(gōng)司货币资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资(zī)金投资(zī)钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用于(yú)钠(nà)离子电(diàn)池项目的(de)自(zì)有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，一(yī)开始(shǐ)规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农(nóng)业(yè)银(yín)行等(děng)组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已审批(pī)通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低(dī)于10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产，达产(chǎn)达(dá)效(xiào)后，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的(de)钠电项(xiàng)目真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的(de)演讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰(yāo)斩的股(gǔ)价显示，市(shì)场对这个故事并不再买账，除了资(zī)金实力有限公司外(wài)，核心(xīn)还(hái)在其(qí)大干快(kuài)上后(hòu)产能(néng)如何(hé)消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初(chū)露威(wēi)胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域(yù)实现(xiàn)装车(chē)应用。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博新能(néng)源签(qiān)订项目合(hé)作或战(zhàn)略合作协(xié)议(yì)外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者问(wèn)及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车及(jí)电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电(diàn)池(chí)送(sòng)样后客(kè)户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展(zhǎn)送样和合作(zuò)意向洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回(huí)复。至于具(jù)体(tǐ)的客(kè)户名称和订单金(jīn)额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地(dì)正数(shù)倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事业部钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计(jì)2023年落(luò)地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池(chí)产能(néng)将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电(diàn)池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应(yīng)用到(dào)多元化(huà)场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年(nián)的(de)钠电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明(míng)高近日就表示(shì)：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到对锂电池的(de)平衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不(bù)太(tài)可能成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技术一定要(yào)发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离(lí)子电(di娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星àn)池的(de)一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)性能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的(de)也接近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠(nà)电池成(chéng)本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势。”

娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星　　当然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存(cún)在，并(bìng)且(qiě)随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产业规(guī)模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本(běn)拉开(kāi)差(chà)距，接近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠离子(zi)电池有一(yī)定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在(zài娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业(yè)化进(jìn)程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一(yī)般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项目未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实(shí)施地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺科(kē)技变为全资子(zi)公(gōng)司重(zhòng)庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金(jīn)全部投入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目(mù)的建设，并将后者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌(líng)波(bō)路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月，达产年可(kě)实现销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设项目建设(shè)期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度(dù)也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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