编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度(dù)的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石(shí)地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的(de)药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测(cè)项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标(biāo)的(de)中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部(bù)超过了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和(h实属和属实区别在哪，实属与属实的区别é)一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的(de)地位(wèi)似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调(diào)了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持续实属和属实区别在哪，实属与属实的区别性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的(de)权益市场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估(gū)的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的(de)信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们(men)发现他(tā)所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有(yǒu)单一(yī)标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头(tóu)三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替(tì)代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在(zài)高(gāo)确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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