如(rú)果要论二季度(dù)迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中(zhōng)最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然(rán)非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来(lái)的最高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二(èr)季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一(yī)步(bù)增持了日本五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到(dào)这一全(quán)球第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让(ràng)日(rì)股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正是(shì)其他(tā)人眼下正(zhèng)在(zài)看到的，人们对日(rì)股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着日(rì)股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外(wài)资买需(xū)

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目(mù)前(qián)已(yǐ)经连续第(dì)六周成(chéng)为(wèi)了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入(rù)了日股股票和(hé)期(qī)货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù凶猛的意思是什么 凶猛的近义词)，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了(le)价值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见过(guò)外国投(tóu)资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳(wěn)定和(hé)信(xìn)用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投资(zī)者(zhě)似乎(hū)看(kàn)到了日本(běn)股市作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的长期低迷印(yìn)象(xiàng)正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对(duì)日本五大商社的(de)增持，也令(lìng)不(bù)少海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)投资日本(běn)产生(shēng)了(le)更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到(dào)了越(yuè)来越多(duō)平(píng)时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日(rì)本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的(de)原因，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的(de)策(cè)略，通过低成本日元融资(zī)押(yā)注高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存(cún)在着在国际市场上分散(sàn)投资(zī)对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过度集(jí)中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波(bō)动(dòng)性远低于美国科技股(gǔ)的情况(kuàng)下实(shí)现的(de)。这意(yì)味着日本股(gǔ)市(shì)对(duì)美国(guó)投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧可能(néng)也(yě)刺(cì)激(jī)了一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本(běn)股(gǔ)市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日本股(gǔ)票(piào)维持超配，并偏向银行、金融和凶猛的意思是什么 凶猛的近义词价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人(rén)失望(wàng)的低回(huí)报(bào)。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散投资的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日(rì)本市(shì)场的吸引力就一定(dìng)远超(chāo)全球其(qí)他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还源于治理标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治(zhì)理改(gǎi)革(gé)已开始(shǐ)见效，这(zhè)项改革最初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本(běn)企(qǐ)业(yè)的派(pài)息(xī)已大(dà)幅增加，在截至今(jīn)年3月的(de)财(cái)年中，日本企业宣布的(de)回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美(měi)元）的(de)历(lì)史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而美国(guó)的这一(yī)比例只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价(jià)值，而(ér)标(biāo)普500指数成分股中(zhōng)这一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这就(jiù)为日本股市(shì)提供了更坚实的底(dǐ)部(bù)和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了(le)改(gǎi)变(biàn)股价跌破(pò)每股(gǔ)净资(zī)产——市(shì)净率低于1倍的(de)情(qíng)况，还(hái)请求上市(shì)企业在意识到资(zī)本成本的前提下推进经营并公(gōng)布(bù)改善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力争“早日(rì)实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票(piào)回购，股价随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的(de)股(gǔ)票回购和(h凶猛的意思是什么 凶猛的近义词é)积极压缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该(gāi)公(gōng)司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布了新的(de)股票回购计划(huà)。不(bù)少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规(guī)模(mó)将进一步(bù)创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资(zī)者的共(gòng)鸣(míng)，他们(men)开始看到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据。在(zài)交易(yì)所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公(gōng)开会议之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在(zài)这(zhè)方面发生(shēng)的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最(zuì)大单(dān)一(yī)原因(yīn)。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政策和日(rì)本相对稳健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超(chāo)过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调(diào)，“还(hái)不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年(nián)上半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳定(dìng)之(zhī)间(jiān)作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处(chù)于能让(ràng)海外投资(zī)者放心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的(de)表(biǎo)现目前(qián)也相对(duì)更为(wèi)稳健(jiàn)。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三(sān)个月日本国内(nèi)生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央行持(chí)续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第(dì)三大(dà)经济(jì)体的前景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前(qián)景指数来看，日本目前(qián)是七国(guó)集团(tuán)中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需(xū)为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境(jìng)游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股(gǔ)市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为，日(rì)本股市今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延(yán)续下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购和估(gū)值仍(réng)处于(yú)低位吸引了(le)买家(jiā)，巴菲特的(de)认(rèn)可、公司(sī)治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的(de)上(shàng)行催(cuī)化(huà)剂(jì)。

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