财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的(de)另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业(yè)趋(qū)势(shì)受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全(quán)距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级(jí)，从(cóng)其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏(zòu)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参(cān)与。不(bù)过他(tā)也认为这些股票(piào)的(de)估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应(yīng)用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概(gài)率还是一(yī)个偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮(lún)后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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