财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）<亲爱的让你㖭我下黑/strong>随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏(bó)一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外(wài)大(dà)模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个(gè)很重要的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分(fēn)试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德(dé)时代(dài)、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示亲爱的让你㖭我下黑，“我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实(shí)没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长亲爱的让你㖭我下黑时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。