近日(rì)，有焦化企业发(fā)告(gào)知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(m中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗ù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期(qī)在(zài)经过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断(duàn)走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑色终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗所(suǒ)述(shù)，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大(dà)增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价(jià)持续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意(yì)愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的(de)概(gài)率较(jiào)小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存(cún)策略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高(gāo)库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块(kuài)内其(qí)他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料(liào)端(duān)传导(dǎo)，对(中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格(gé)波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本(běn)端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是(shì)大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌(diē)难涨。

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