用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的(de)年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，公司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企业云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服务(wù)转型(xíng)取得(dé)了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目前的(de)情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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