近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引发的风(fēng)波中，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立(lì)笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了(le)炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化(huà)也成为中国最成两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息(xī)发(fā)现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集(jí)团、泽时投资的(de)战略(lüè)投资，此轮(lún)未(wèi)披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾(téng)讯(xùn)的(de)战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游(yóu)族网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是(shì)笑果文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩(kuò)张的关(guān)键一(yī)子(zi)，今年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外，近年(nián)来对外投资也(yě)在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)发(fā)现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦(yuè)信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类(lèi)型变更为有限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮(lún)投(tóu)资过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富(fù)多样，而在该领(lǐng)域笑果文(wén)化(huà)做的很早，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中的开玩(wán)笑(xiào)也要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治(zhì)和(hé)解(jiě)放军形(xíng)象等严肃(sù)话(huà)题(tí)，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可能没(méi)有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持(chí)有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅(méi)山保(bǎo)税港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公(gōng)司为第三(sān)大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长视频节目，可(kě)以占到(dào)公(gōng)司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国(guó)内的发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据收视榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题(tí)榜首，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造(zào)物，乐(lè)游资本(běn)投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的(de)是，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业(yè)获(huò)得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其核(hé)心(xīn)原因(yīn)在于(yú)，资本的(de)投资逻(luó)辑天然是确(què)定性和可(kě)复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大的不(bù)确(què)定性和不(bù)可复(fù)制性。演员的(de)不(bù)确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美(měi)的(de)不确两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了(què)定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活(huó)创作，带(dài)动整(zhěng)个行业(yè)的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作(zuò)为大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和这个行(xíng)业中(zhōng)的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业(yè)本(běn)身的“护城河”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事起家的，但这(zhè)个(gè)行业的“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇(yù)的原因。

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