5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化还是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当(dāng)前(qián)的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加，大学老师最怕什么部门举报消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预(yù)期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关(guān)注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预大学老师最怕什么部门举报计(jì)人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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