昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的(de)价(jià)格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持续走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么(jiāo)易点是需(xū)求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么gé)在去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视(shì)终端(duān)需(xū)求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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