美国债务上限(xiàn)危(wēi)机暂时“告一段落”——美东(dōng)时间5月31日，美国国(guó)会众议院通过了一项关于联邦政府债务上(shàng)限和预(yù)算的法(fǎ)案(àn)，隔日参议院通过，根据(jù)法案政府(fǔ)开支将受到上(shàng)限(xiàn)制约(yuē)直至2024年结束，但可以避免发生债务(wù)违约。根据美国国(guó)会(huì)预算办公室(shì)数据，目前美国联邦债务(wù)规模约为31.46万亿美(měi)元，占其国内生产总值(zhí)比(bǐ)例已(yǐ)超过(guò)120％，相当于每个(gè)美国(guó)人负债9.4万(wàn)美元。

　　事(shì)实上，二战(zhàn)以(yǐ)来(lái)，美国已103次调整(zhěng)债务上限(xiàn)，尽(jǐn)管未曾出现过实质性债(zhài)务违约，但债务上限危机仍可从市场预期、流动性、风险(xiǎn)偏好、借贷成本等机制作(zuò)用于(yú)全球金融、实(shí)物资产。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对《中国(guó)基金报(bào)》记(jì)者表示，在目前美国债务上(shàng)限情景下(xià)，中长期看美债上限违约风险难(nán)以忽视，亚洲等(děng)新兴市场股票表现将更具韧性，而(ér)市场关(guān)注的重点也将(jiāng)重(zhòng)新(xīn)回到美联储的货币政策上来。

　　危机暂(zàn)缓新兴市场股(gǔ)票表(biǎo)现(xiàn)更具韧性

　　除本次外，1976年(nián)以来美(měi)国(guó)政府债(zhài)务共有(yǒu)22次(cì)触及(jí)法定上限，每次(cì)债(zhài)务(wù)上限触及后均得(dé)到(dào)了上调或暂停，只是经历的时间长(zhǎng)短不同(tóng)。

　　彭(péng)博数(shù)据显(xiǎn)示，2011年债务上(shàng)限解决前(qián)后(hòu)，标普500指数自高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌(diē)16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数最大(dà)下调幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在(zài)本次(cì)债(zhài)务(wù)危(wēi)机(jī)谈(tán)判过程中(zhōng)，亚洲市(shì)场反应参(cān)差，日经225指数(shù)创1990年以来新高，香(xiāng)港恒生指数则跌至年(nián)内新(xīn)低(dī)。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对记(jì)者表(biǎo)示，尽(jǐn)管美国彻底违约的可能性(xìng)非常低，但此前因为市场担忧发生(shēng)发生违约，很多国(guó)家和行业都(dōu)遭(zāo)到(dào)抛售，但这次(cì)亚洲(zhōu)市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)相对于(yú)美国和发达市场(chǎng)更具韧性，得益(yì)于较佳的盈利(lì)增长前景和具吸(xī)引力的相对估值(zhí)，尤其看好中国、泰国和(hé)韩国(guó)。

　　具体就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才(cái)是关键催化剂。中国今(jīn)年首季盈(yíng)利增长较去年第四季有所改善，有助(zhù)提(tí)振对(duì)中国资产的(de)信心。与亚洲其他地区(qū)（日(rì)本除外(wài)）相(xiāng)比(bǐ)，中国股市的估(gū)值似(shì)乎被低估。

　　景顺亚太(tài)区(qū)（日本除外(wài)）全球市场(chǎng)策略师(shī)赵(zhào)耀(yào)庭(tíng)也对记者(zhě)表示，债务协议的顺利通过消(xiāo)除(chú)了(le)美(měi)国乃(nǎi)至全(quán)球面临的一个(gè)不明朗因素，进而(ér)短暂(zàn)提振市场情绪。中航信托宏观策略总(zǒng)监吴照银(yín)对记者(zhě)称(chēng)，因投资者对两党达成一致有确定的预期(qī)，所以近期美国以及(jí)全球资本市场并没有(yǒu)对美国债务上限问题(tí)过度(dù)反应，整体表现(xiàn)平稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上限违约风险(xiǎn)难以忽视

　　目前来2升是多少斤啊 2升是多少毫升看，主流(liú)大类资产(chǎn)对于美债危机(jī)的叙(xù)事反应都较为平淡，但野(yě)村东方(fāng)国际证券资(zī)产(chǎn)管理部总经(jīng)理兼投资总监肖令君对记者表示，从中长(zhǎng)期(qī)的资产配置角度出(chū)发(fā)，诸如美债(zhài)上限(xiàn)等类似的尾部风(fēng)险事件难(nán)以(yǐ)忽视(shì)。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑(lǜ)两点：一(yī)是多元(yuán)化(huà)低相关性资(zī)产配置、二是支付(fù)保险费的另类策略，为(wèi)组合提供下(xià)行保护。回顾美(měi)债(zhài)上限危机历史，看到避险资产如美元(yuán)、美债(zhài)、黄金(jīn)在(zài)通常较风险资产(chǎn)呈现明显(xiǎn)的超额收益(yì)，因此组合配置(zhì)中保有一定比例的(de)避(bì)险资产有助对冲投资(zī)组合(hé)波动。”肖令君进一步阐述道(dào)。

　　长(zhǎng)江(jiāng)证券(quàn)在黄金与美债(zhài)季度展望(wàng)中(zhōng)也提到(dào)，黄(huáng)金(jīn)作为典型(xíng)的避险(xiǎn)资产，国际金(jīn)价将(jiāng)有支(zhī)撑，短期(qī)或继续走(zǒu)高，因(yīn)为(wèi)美债利率短期内仍(réng)会(huì)高(gāo)位震荡，通胀不确定性(xìng)仍然较高，同时全(quán)球整(zhěng)体风险因素(sù)在提高。

　　肖令君(jūn)还提到，另一方(fāng)面，极端(duān)危机环境下，大类资产会呈(chéng)现同(tóng)涨(zhǎng)同跌(diē)的特征，如(rú)2020年3月极度恐慌时(shí)期，市场无(wú)差别抛(pāo)售(shòu)一切资产增(zēng)持现金，传统避险资产(chǎn)随同(tóng)风险资产一起下跌，因此以期权保护组合下行(xíng)风险是另一种方式。美债违约并非我(wǒ)们的基准假设，如果出现此(cǐ)类尾部风险，做多波(bō)动(dòng)率(lǜ)、以及做(zuò)空风(fēng)险资产的衍生(shēng)品(pǐn)策略将显(xiǎn)著受(shòu)益。

　　瑞银首席美(měi)国经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全(quán)球信用市(shì)场的最佳非对称对冲策略是做空美国高(gāo)评级银行（评级下调(diào)、对(duì)手方、杠杆(gān)担(dān)忧(yōu)）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估(gū)值紧绷）和美(měi)国REIT（出(chū)现更(gèng)严(yán)重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则(zé)对记者(zhě)表(biǎo)示，美债上限(xiàn)的提升，将促进美联储停止(zhǐ)紧缩货币政策，对美股也是一(yī)大利好。他还认为，美国政府(fǔ)的财政(zhèng)支出得到(dào)了保(bǎo)证，在两年内可以继续举债。最近两周的美债(zhài)谈判关键(jiàn)期，美国三(sān)大股指主(zhǔ)涨，“用脚投票”的2升是多少斤啊 2升是多少毫升市场报以乐观。可见随(suí)着(zhe)美债上限谈判的尘埃落定，美(měi)股仍有望进一(yī)步(bù)有(yǒu)良好表现。

　　市(shì)场重点(diǎn)再次回到

　　美(měi)国(guó)财政政(zhèng)策和(hé)货(huò)币政(zhèng)策上

　　美(měi)国参议院已经投票通(tōng)过债务上限法案，市场关注焦(jiāo)点再度回(huí)到美国未来的财政政策和货币政策上。肖令(lìng)君认(rèn)为，如果未出现黑天(tiān)鹅事件，预计联(lián)储仍将贯彻数据依赖原则(zé)，联(lián)储可能会持续(xù)关注就(jiù)业数据和(hé)工商业运行情况，等待市场自然(rán)降温至(zhì)浅萧条后再(zài)开启(qǐ)降息，年内降息的乐观预期存在修正可能(néng)。

　　肖(xiào)令君还称：“从经济数据(jù)上看(kàn)，美国经(jīng)济韧性好于预期，如果(guǒ)年(nián)核心PCE指标继续反弹走高，不排除联储还会继续(xù)加息的可能(néng)，但(dàn)加息周(zhōu)期已接近尾声(shēng)，利率基本见顶的(de)趋势(shì)不会改(gǎi)变，因(yīn)此预计加息对市场(chǎng)的(de)冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为(wèi)，债(zhài)务上限协议通过(guò)后，美国财政部(bù)预计将(jiāng)可于未来7个月(yuè)发行逾6000亿美元的国债。随着市场(chǎng)流(liú)动性收(shōu)紧，这或将产生显著的吸力作用。债券(quàn)收益率(lǜ)或将(jiāng)随(suí)着资本流出经济而(ér)上升。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师(shī)黄俊则称，接下来(lái)美国财政部的工作重点是如(rú)何(hé)为美债找到买家，其中有三个重要看(kàn)点，即第一，美(měi)联(lián)储现在仍在缩表周(zhōu)期，接下(xià)来是(shì)否要调整(zhěng)货币政策停止缩(suō)表抛售美债；第二，以中国为(wèi)代表的贸(mào)易顺差(chà)国是否购买美(měi)债；第三(sān)，美国国(guó)内普通家庭(tíng)可能成为购买美(měi)债异(yì)军突(tū)起的力量。

　　黄俊进而分(fēn)析称(chēng)，美联储现在(zài)仍(réng)在缩表周期，接下来(lái)是(shì)否要调整(zhěng)货币政策停止缩表抛售(shòu)美债(zhài)。如果(guǒ)美联储缩表(biǎo)卖(mài)出美债，美(měi)国财政部发(fā)行(xíng)美债（向市场卖(mài)出）这无疑会给美(měi)债(zhài)市场造成极大抛压。他总结道，美债的重新发行，有可能促(cù)使美(měi)联储美(měi)联储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申(shēn)明中删除了此(cǐ)前暗(àn)示(shì)未来还会加息的措(cuò)辞，需要关(guān)注6月利率决议中(zhōng)美(měi)联(lián)储是否能进一步确认停(tíng)止紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2升是多少斤啊 2升是多少毫升