尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报(bà怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味o)中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表(biǎo)现(xiàn)。由于(yú)今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计(jì)，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设(shè)按(àn)此(cǐ)速度再调(diào)整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基(jī)本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算(suàn)力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了(le)AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机会(huì)。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科(kē)技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略(lüè)表示(shì)，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技(j怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味ì)、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)等。

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