金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求的(de)境(jìng)外(wài)投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运用(yòng)人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案(àn)的(de)境外(wài)投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申(shēn)请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存(cún)在(zài)合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用以及符(fú)合中国人民银(yín)行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司名义(yì)于境(jìng)外(wài)开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币(bì)业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通(tōng)”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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