上(shàng)市公司退市在(zài)A股早(zǎo)已(yǐ)不稀奇，但连带着可(kě)转债一起退市(shì)却(què)是(shì)个新鲜(xiān)事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜特因股价(jià)连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票及其可转(zhuǎn)债被终止上(shàng)市(shì)，搜特转债或成为首只(zhǐ)因(yīn)正(zhèng)股(gǔ)退市而强制退市(shì)的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指(zhǐ)标(biāo)被终止上市，其可转债已(yǐ)进(jìn)入(rù)退(tuì)市整理期，引发投资者对可转债信(xìn)用风险的(de)担忧。

　　可转债兼具债券和股票(piào)双重属(shǔ)性，自诞生以来颇受市(shì)场欢迎。一个广为流传的说法是(shì)，可(kě)转债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股性(xìng)”加(jiā)油，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资(zī)者“进可(kě)攻退可(kě)守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转债30多年发展中，此前(qián)一直未出现因正股退市而退市(shì)的情况，也(yě)未(wèi)发(fā)生过实质性违(wéi)约事件(jiàn)。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市(shì)，零违约历史或将(jiāng)被打破(pò)，可转债(zhài)信用风险浮出水面。虽说可转债退市后，依(yī)然可以执行赎(shú)回和回售等条款，但由于大(dà)多(duō)数上市公司是因经营不善导致退市，财务状况并(bìng)不乐(lè)观，资(zī)不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米an>果启动破产(chǎn)重整(zhěng)，公司发行的可转债划归为普通(tōng)债权，清偿顺序相(xiāng)对靠后(hòu)，刚性兑付(fù)亦存在很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可(kě)转债退市，投资(zī)者(zhě)蓦然发现，“长期稳(wěn)定(dìng)的羊毛”不(bù)稳定了。事(shì)实上(shàng)，可转(zhuǎn)债(zhài)退市并非完全出乎意料，早已(yǐ)在相关(guān)规(guī)则(zé)中埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上(shàng)市规则，上(shàng)市公(gōng)司(sī)股(gǔ)票被终止上市的，其发行的可转债及其他衍生(shēng)品种应当终止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成(chéng)就了可转(zhuǎn)债30多年零退市、零违(wéi)约的(de)“神话”。随着全(quán)面(miàn)注册制改(gǎi)革的持续推进，市场优胜(shèng)劣汰加(jiā)快，常态化(huà)退(tuì)市机制正在形成(chéng)，以(yǐ)上(shàng)市股为锚(máo)的(de)可(kě)转债也跟着(zhe)出清，违约风(fēng)险(xiǎn)随之上升。退市，或将成(chéng)为可转债市(shì)场新常态。

　　市(shì)场在发展，生态(tài)在改变(biàn)，投资者没有理由一成不变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的认知(zhī)了。投资者(zhě)要改变“闭眼(yǎn)买债(zhài)”的路径依赖(lài)，学会优择品种，规避风险。在(zài)选择债券时，要(yào)理性评(píng)估(gū)正股基本面、成长性、估值水平(píng)以及发(fā)债公司偿债能力等，防范债券退市、违约风(fēng)险(xiǎn)；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正(zhèng)股业绩表现(xiàn)不佳(jiā)、估值较低、退市风险较高的标的，而(ér)选择(zé)正股经(jīng)营效益良好、估(gū)值合理且随市场下跌(diē)估值(zhí)出现压缩的标的。并密切(qiè)关(guān)注可(kě)转债(zhài)市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学会在(zài)市场波动(dòng)中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形势变化。目前关于(yú)可转债的退市处理(lǐ)还有(yǒu)不(bù)少空白和盲点(diǎn)，监管部(bù)门(mén)应尽快打齐(qí)补丁，给予(yǔ)市场(chǎng)明(míng)确预期(qī)。比如，可进(jìn)一步明(míng)确可转债(zhài)在退市(shì)后是否仍存在交(jiāo)易可能、是否还拥(yōng)有转股(gǔ)功能等(děng)。同时，应加强对可转债的风险防控，强化发行前的信用评级(jí)，对于信用资质较弱的公司，可考虑提高(gāo)担保资产与回售(shòu)条款等相关(guān)要求，适当提升(shēng)准入门(mén)槛(kǎn)，以更好(hǎo)保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性的变化。过(guò)去一些“无(wú)脑买入”“跟(gēn)风买入”的简单套路(lù)行不通了，一些(xiē)规则制度上的短(duǎn)板(bǎn)不(bù)能视(shì)而不(bù)见了。各市场参与主体还需顺时应(yīng)势，调整包(bāo)括(kuò)可转债(zhài)在内的投资方法，完(wán)善配套制度，提升风(fēng)险意识(shí)，共(gòng)促(cù)A股市场健(jiàn)康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米