在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(j0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ù)显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商(shāng)业周(zhōu)期(qī)的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例(lì)降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2000031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号9年(nián)以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的(de)计(jì)算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基(jī)金和波(bō)动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一(yī)部分归因于(yú)那些对(duì)价格(gé)不(bù)敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基(jī)金改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性的(de)行业往往在0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济衰(shuāi)退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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