昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的(de)年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(ch流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点à)处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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