北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地(dì)进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn俄罗斯是资本主义还是社会主义)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智能(néng)并不能取代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事(shì)情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能(néng)源(yuán)这家公司(sī)，就是(shì)希(xī)望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是(shì)美国的(de)行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不(bù)会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战(zhàn)后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击那(nà)些(xiē)制造(zào)问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，俄罗斯是资本主义还是社会主义而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人(rén)们(men)会对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技术方(fāng)面(miàn)需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是(shì)非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持(chí)有的(de)超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替(tì)我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对(duì)是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访(fǎng)日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化和(hé)历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足(zú)够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在(zài)差(chà)不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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