当前，市(shì)场(chǎng)投资者正在(zài)担(dān)忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务(wù)上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任何有益(yì)意(yì)见，自己和国会(huì)其他(tā)几(jǐ)位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协(xié)议(yì)的(de)可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额(é)超(chāo)过(guò)债务上限。美国财(cái)政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债(zhài)务违(wéi)约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时发(fā)出了债务违约(yuē)可能期(qī)限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众(zhòng)议院以微弱优势(shì)得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开支的(de)条件，共(gòng)和党预计(jì)未来十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限捆绑的(de)议案(àn)没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同(tóng)时(shí)，其(qí)工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采取足(zú)够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行业的这一(yī)场危机风(fēng)暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定(dìng)大量无保险存款一(yī)定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户往往(wǎng)是由企业(yè)客(kè)户持有46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗的，这些客(kè)户(hù)往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国(guó)战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最(zuì)大的石油储备(bèi)，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护(hù)美国(guó)经(jīng)济和安全利(lì)益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进(jìn)行(xíng)良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合(hé)美国(guó)政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前(qián)低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价(jià)格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗(lǘ)油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走势(shì)有(yǒu)明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确(què)认了油脂大消费基(jī)调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆(dòu)油库(kù)存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整(zhěng)体(tǐ)一(yī)直是不温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的(de)压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应了前(qián)期(qī)超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及(jí)预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可(kě)能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水平，库存(cún)环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致(zhì)当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解(jiě)了(le)因美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济(jì)低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具备持续(xù)的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求(qiú)国(guó)高库存带来的并(bìng)不算(suàn)好的出(chū)口前(qián)景下，后续(xù)产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马来(lái)西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有(yǒu)着超于(yú)正常(cháng)季(jì)节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压(yā)力(lì)，不利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期(qī)价的(de)持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力，根(gēn)据(jù)船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势(shì)来看(kàn)，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存(cún)下滑(huá)的(de)油脂(zhī)是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改(gǎi)善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本(běn)端原(yuán)料的(de)供需及(jí)价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际(jì)棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能(néng)重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供(gōng)应改善的(de)背景下，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会(huì)，合(hé)约上(shàng)建议(yì)选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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