5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而(ér)通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募(mù)基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款(ku世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多ǎn)利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去(qù)年(nián)9月下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调(diào)整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济(jì)修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之(zhī)急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持(chí)，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷(dài)投(tóu)放的(de)动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价(jià)较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了(le)资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的(de)竞争类似(shì)“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢(màn)，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货(huò)币(bì)政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的(de)确(què)定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据(jù)的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前(qián)环(huán)境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资(zī)者在(zài)评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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