在华尔街(jiē)经济(jì)学家和(hé)央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资(zī)公(gōng)用事业和(hé)基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的(de)比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周(zhōu)期(qī)性(xìng)公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人一立场表明，人们(men)相信美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力通过积极(jí)的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳(wěn)步(b微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人ù)上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等(děng)系统性资(zī)金管(guǎn)理公(gōng)司(sī)近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金(jīn)的需(xū)求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促(cù)使(shǐ)量(liàng)化基(jī)金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企(qǐ)业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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