大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史(s网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言hǐ)中低位，A股节(jié)后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在低位资(zī)产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济(jì)数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应对(duì)短期(qī)迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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