今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一(yī)季度末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的(de)港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度加(jiā)大了(le)对港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的(de)前(qián)十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排(pái)序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及突(tū)发(fā)的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市(shì)场冲击可(kě)控，国(guó)内(nèi)政策(cè)积极信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的(de)消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区(qū)域，具有(y可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思ǒu)良(liáng)好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下半年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买(mǎi)入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和(hé)四(sì)季度集采的预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机(jī)会(huì)选出(chū)有较(jiào)好成(chéng)长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推动(dòng)两(liǎng)地市场(chǎng)向上的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息(xī)周期(qī)临(lín)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的(de)行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的(de)高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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