金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关(guān)业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话、符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)进一步(bù)做好(hǎo)境外机构(gòu)投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达(dá)成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需(xū)要申请获(huò)得(dé)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的(de)交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息(xī)和费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购(gòu)售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务的(de)相(xiāng)关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有(yǒu)什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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