周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(j成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思iē)近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了(le)资金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预(yù)计今(jīn)年二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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