金融界5月16日消息 国新办(bàn)今日上(shàng)午举(jǔ)行4月份国民经济运行情况新闻发(fā)布会(huì)。现场有记(jì)者提问，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧(jù)，请问原因有哪些(xiē)？国家统计局如何(hé)看待未来(lái)的走势？

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局(jú)新闻(wén)发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖回应称，当(dāng)前价格低位运行主要是阶段性(xìng)的，当前(qián)中国经济不存在通缩，总的(de)来看，下(xià)阶段也不(bù)会出(chū)现通缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体(tǐ)上是回落的，4月(yuè)份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比iphone12换电池多少钱上个月(yuè)回落了0.6个百(bǎi)分点(diǎn)，CPI走低主要是一些阶段性因(yīn)素影响。

　　一(yī)是食品(pǐn)价格(gé)的(de)回落(luò)。随着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果供应增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)价格(gé)有所回落(luò)。同(tóng)时，生猪市场供应总体是(shì)充足的(de)。进入4月份以后，猪肉消费进入(rù)淡季(jì)，猪肉(ròu)价格下行，也带动了食品价格的(de)回落(luò)。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分(fēn)点。

　　二是(shì)能源价格降(jiàng)幅(fú)扩大。今年以(yǐ)来，受到世(shì)界经济(jì)复(fù)苏乏力、全(quán)球能源价格总(zǒng)体上趋于(yú)回落，对国(guó)内居民消费汽柴(chái)油(yóu)价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上(shàng)月降幅(fú)有所扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降(jiàng)价(jià)促(cù)销。今(jīn)年以来，受到汽车优惠补(bǔ)贴政策去年底(dǐ)到期影响，国(guó)六(liù)B的(de)排放(fàng)标准在今(jīn)年(nián)7月(yuè)份(fèn)切换，车企降(jiàng)价促销力度(dù)加(jiā)大，带动(dòng)了价格的下行(xíng)。我们看到，4月份燃油小汽(qì)车价格环比还在下(xià)降。

　　四(sì)是上年同(tóng)期对(duì)比(bǐ)基数走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入(rù)到上涨周(zhōu)期等因素的影(yǐng)响，食品价格(gé)涨幅(fú)扩大。同时(shí)，由于国际(jì)地(dì)缘政治(zhì)冲突、全球(qiú)疫情影响，去年国(guó)际(jì)油价高(gāo)涨，带动了CPI中能源价格上升。在这些因素(sù)共同影响下，去年4月(yuè)份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份(fèn)扩大0.6个(gè)百分点。

　　付(fù)凌晖(huī)指出，在价格中食品和能(néng)源由于受到短(duǎn)期因素影(yǐng)响，往往(wǎng)波动会比较(jiào)大，看价(jià)格总(zǒng)体的状况，更重要的(de)还要看核心CPI。从核心CPI的状况(kuàng)来看，4月(yuè)份同(tóng)比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相同，总体保持基本稳定。从核(hé)心(xīn)CPI目前的(de)情况来(lái)看，目(mù)前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏(piān)低的，很重(zhòng)要(yào)的原因是服(fú)务需(xū)求仍在恢复(fù)中，相关价格涨(zhǎng)幅跟过去相比偏低。

　　他表(biǎo)示，随(suí)着经(jīng)济社会恢复常(cháng)态化运行，服务(wù)需(xū)求稳步扩大(dà)，旅游(yóu)、交通、住宿、餐(cān)饮等(děng)价格(gé)涨幅回升，带(dài)动服务(wù)价格涨幅有所扩大。4月份，服务价格(gé)同比(bǐ)上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续两个月回升。未来随着服务消费(fèi)需(xū)求带动增强，价格回升也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回(huí)归到合(hé)理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今(jīn)年以来受到国内外多重因素影(yǐng)响，PPI同比降幅连(lián)续扩(kuò)大，4月份同比下降3.6％，主要(yào)影响(xiǎng)因素(sù)有以(yǐ)下几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国部分大宗商品价格(gé)与国际市场联系比较紧密，今年以来(lái)受到(dào)世界经济恢(huī)复乏力影(yǐng)响，国际大宗(zōng)商品价格走低、国内石油(yóu)、有(yǒu)色价格出现下降(jiàng)，4月份石油和天(tiān)然气开采业价格(gé)下(xià)降16.3％，化学原(yuán)料和化学(xué)制品业价格下(xià)降9.9％，有(yǒu)色金属冶炼和压延加工(gōng)业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市(shì)场需求不足(zú)。经济恢复常态化(huà)运行以后，部分行业产能供给充裕，但市场需求相对不足，价格有所下降。比如煤炭产能(néng)继续释放，进口持(chí)续(xù)增(zēng)加，而(ér)电(diàn)煤需求季节性减少，市(shì)场(chǎng)进入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗(xǐ)选业(yè)价格下降9.3％。我(wǒ)国(guó)钢材产能比较充足，而市场(chǎng)需求还在恢复中，价格出现下(xià)降，4月份黑色(sè)金属冶炼和(hé)压延(yán)加工业价(jià)格下降13.6％。

　　三是上年(nián)价(jià)格变动翘尾下(xià)拉影响加(jiā)大。4月份上(shàng)年(nián)价(jià)格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比(bǐ)3月份下拉影(yǐng)响扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　从下阶(jiē)段情况来(lái)看，国际输入性影响还会持续，国内市(shì)场需(xū)求仍在恢复中，部分工业(yè)品价格短期下行情况还会延续(xù)。但是(shì)随(suí)着国内经济恢复，市(shì)场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回(huí)升。

　　央行报告：当前我国经济(jì)没(méi)有出现(xiàn)通缩(suō)

　　值得注意的是，昨(zuó)天(tiān)央行发布的一(yī)季(jì)度货币政策报告也提及通缩。报告(gào)提到(dào)，我国通胀水(shuǐ)平处于(yú)温和区间。过去一(yī)年、五年和(hé)十年，CPI年均涨幅(fú)都在(zài)2％左右。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶段性回落，主要(yào)与供需恢(huī)复时间差(chà)和基数效应有关。我(wǒ)国经济运行开局良好，同时通胀保持温(wēn)和(hé)，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运行在负值区间(jiān)。

　　总的看，若经(jīng)济保持正常增长(zhǎng)态势(shì)，CPI阶段性(xìng)回落(luò)的影响不宜夸(kuā)大。

　　本(běn)轮物(wù)价回落(luò)客观上有以下因素(sù)：

　　一(yī)是供给能(néng)力较强。在(zài)稳经济一揽子(zi)政策有力支持(chí)下，国内生(shēng)产(chǎn)持(chí)续加快恢(huī)复，PMI生产分项保持在较高景气区间；农副产(iphone12换电池多少钱chǎn)品(pǐn)生(shēng)产稳定、物流渠(qú)道畅(chàng)通(tōng)，也保证了居民“菜(cài)篮子(zi)”“米袋(dài)子”供应充(chōng)足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢。实体(tǐ)经济生产、分配、流通(tōng)、消费(fèi)等环节本身(shēn)有个过程，加之疫情(qíng)的“伤痕效应”尚未消退，居(jū)民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消费的转化受收入分配分化、收入(rù)预期不(bù)稳等制(zhì)约(yuē)，特别是汽车、家装等大(dà)宗(zōng)消费需求偏弱。近期居(jū)民出现(xiàn)提前(qián)还贷现象，也一定程度影响当(dāng)期消费。

　　三(sān)是基(jī)数(shù)效(xiào)应明显。去年国际油(yóu)价一度逼近140美元大关，今年以来已回落(luò)至80美元附近，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃料(liào)的(de)同比增速走低(dī)；疫(yì)情扰动(dòng)使得(dé)去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也存在高(gāo)基数影响。GDP等(děng)宏观(guān)经济(jì)数据同样(yàng)存(cún)在明(míng)显基(jī)数(shù)效应(yīng)，去年二季度受(shòu)疫情(qíng)冲(chōng)击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作(zuò)用下今(jīn)年(nián)二季度(dù)GDP增(zēng)速(sù)可能明显回(huí)升。

　　未来几个月(yuè)受(shòu)高基数(shù)等(děng)影响(xiǎng)，CPI将低(dī)位窄幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持低(dī)位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高(gāo)基数影(yǐng)响。但要(yào)看到(dào)，随着基数降低(dī)，特(tè)别是政策(cè)效(xiào)应将(jiāng)进一步显现，市场机制发挥充分作(zuò)用，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动力(lì)也在增强，供需(xū)缺(quē)口有望趋于弥(mí)合，预(yù)计下半年CPI中枢(shū)可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。

　　报告(gào)表(biǎo)示，当前(qián)我国经济没有(yǒu)出现通缩。通缩主要指价格持续(xù)负增长，货(huò)币供应量也具有(yǒu)下(xià)降趋势，且通常(cháng)伴随经济衰退。我国物(wù)价仍在温和(hé)上涨，特别是核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左右，M2和社(shè)融增长相对较快(kuài)，经济运(yùn)行持续好转，不符合(hé)通(tōng)缩(suō)的(de)特征(zhēng)。

　　中(zhōng)长期看，我(wǒ)国(guó)经济总供求基本(běn)平衡，货币条(tiáo)件合理适(shì)度，居民预期稳定，不(bù)存在长期通缩或(huò)通(tōng)胀的基础。

　　iphone12换电池多少钱>国金(jīn)宏观：通缩讨论，可以(yǐ)休矣(yǐ)

　　一问：通(tōng)缩大讨论(lùn)？通缩(suō)是个(gè)伪命题(tí)，担(dān)忧(yōu)大可不必

　　物价是经济(jì)短周期波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评(píng)判经济(jì)进入“通(tōng)缩(suō)”。过往(wǎng)经(jīng)验显示(shì)，经济的周期性(xìng)波(bō)动主要由需求(qiú)驱(qū)动(dòng)，物价跟随需求变化而变化，使得物价变化滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才刚刚开(kāi)始修(xiū)复，对价格的提振尚不明显，使得物价指标低(dī)位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以(yǐ)下(xià)。

　　领先指标(biāo)持续修(xiū)复，显(xiǎn)示经济处于(yú)复苏初期。以企业中长期资金来源刻(kè)画的有效社融增速，去年9月以来(lái)持续回升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)今年4月的11.5％；按照有效社(shè)融变化领先经(jīng)济2个季度左右的经验规律，本轮信用(yòng)扩张会(huì)带动经济在2023年初见底回升(shēng)，1季度(dù)经济(jì)指标已有(yǒu)所体现。

　　年初以来物价的(de)回落(luò)，受基数(shù)、供给(gěi)和外需等影响(xiǎng)较大(dà)；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后(hòu)开始抬升。除去年基(jī)数较高外，猪(zhū)肉、鲜菜(cài)等(děng)食品价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的(de)拖累(lèi)显著，而(ér)线下活动相关服(fú)务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖(tuō)累减弱、需(xū)求支撑增强(qiáng)，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开(kāi)始抬升。

　　二(èr)问：资金空(kōng)转(zhuǎn)加剧，政策托底无用(yòng)？周期启(qǐ)动，渐入佳境

　　经济复(fù)苏初(chū)期，资金存在一定空转较为常见。经验(yàn)显示，资金空转多发生在(zài)经(jīng)济(jì)回落、货币明显(xiǎn)宽松阶段，部(bù)分资金滞(zhì)留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大(dà)，去年底以来也有类(lèi)似特征；有(yǒu)所不同(tóng)的是，当前(qián)资(zī)金多(duō)滞留在(zài)银行体系、而不是(shì)非银金融(róng)机构，与居民理(lǐ)财回(huí)表、购房偏弱带来的(de)居民与企业之(zhī)间信用派生(shēng)偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同，使得(dé)信(xìn)用派生(shēng)驱动(dòng)和表征(zhēng)不同过(guò)往，企业(yè)有(yǒu)效信(xìn)用(yòng)派生自去年9月以(yǐ)来持续改(gǎi)善，而房地产相(xiāng)关(guān)融资拖累总体信用(yòng)派生(shēng)。传统周期下，信(xìn)用扩(kuò)张以房(fáng)地产(chǎn)驱(qū)动为主，使得居民(mín)贷(dài)款增长(zhǎng)明显快于企业；相(xiāng)较(jiào)之下，本(běn)轮信用修复主要靠企业融资扩(kuò)张，有效社融从去年9月开(kāi)始(shǐ)持续回升，而居(jū)民(mín)信(xìn)贷一度拖累社融回落。

　　本(běn)轮(lún)信用(yòng)派生带(dài)来的经济效应(yīng)不同过往，有(yǒu)效信用派生(shēng)对(duì)企业行为的支(zhī)持已开始显现。去年3季度以来(lái)，资金加(jiā)速(sù)流向制造(zào)业，而房地产相关融资显著弱(ruò)于以往，使得制造业投资表现(xiàn)显著强于(yú)房(fáng)地产(chǎn)；伴随融资(zī)的(de)持续改善(shàn)，企业资(zī)本开支在1季度有所扩(kuò)大。但房地产“缺(quē)位”，压低了信用派生和经济增(zēng)长的(de)弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现“疲态”？疫情(qíng)“后遗症”或(huò)被过(guò)度渲染

　　高频(pín)指标报复性反弹后走弱，主要缘(yuán)于场景恢复的(de)“脉冲”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的存在，使得大家容易产生悲观情(qíng)绪。疫情(qíng)政(zhèng)策调整(zhěng)，放大(dà)了“春节(jié)效应”带来的经(jīng)济波动，部(bù)分高频指标(biāo)报复性反弹(dàn)后(hòu)出现走弱的迹象。其中，偏消(xiāo)费端的活动多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产端(duān)略晚(wǎn)一点，导致宏观数据屡超预期的同时，市场(chǎng)信心反(fǎn)其道而行之(zhī)。

　　内生(shēng)动能的修复(fù)已然(rán)开始，消费动能或被低估，前半程靠居民出(chū)行(xíng)和企业消费，后半程靠居民消费能力的(de)恢(huī)复。出行意愿的持续改善、企(qǐ)业经营活动正常化等，皆(jiē)指(zhǐ)向场景恢复带(dài)来的消费修复持续性和弹性不宜低估；批发零(líng)售(shòu)、住(zhù)宿餐饮(yǐn)等服务业，及稳增长相(xiāng)关行业招工需求在逐步修复，有助于推动收(shōu)入与消费的(de)正循环。

　　地产链(liàn)条的“积极”信号(hào)也(yě)在累(lèi)积(jī)。地产大周期向下已是共识，地产链条修复会弱于(yú)传(chuán)统周(zhōu)期(qī)；但小周期超调(diào)后(hòu)的修复出现(xiàn)一(yī)些“积(jī)极”信号。1）高能级城市(shì)地产供给(gěi)增多、质量改善(shàn)，利于(yú)需求释(shì)放、形成供(gōng)需“正向循环”；2）中(zhōng)西部(bù)地区棚改(gǎi)加(jiā)码（可比口(kǒu)径(jìng)增长近60％）、中西部(bù)地区收入修复(fù)等，有利于稳定低能级城(chéng)市需(xū)求(qiú)。

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