财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是(shì)中国平(píng)安在4月27日迎(yíng)来(lái)时隔(gé)8年的涨停，就在5月8日(rì)，中信银行、中国银(yín)行去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗(xíng)也(yě)迎(yíng)来涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会即(jí)将举办；另外一份则是(shì)沪市金融业主题(tí)座谈会(huì)，其中“在(zài)服务中国式(shì)现(xiàn)代(dài)化(huà)中促进金融业估值提(tí)升和高(gāo)质量发展(zhǎn)”成为重要(yào)议(yì)题。

　　中特估(gū)成为了市(shì)场(chǎng)较长一段时期的(de)热(rè)门词，尽(j去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗ǐn)管披(pī)上了(le)主题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。说到(dào)A股的低估值(zhí)、高分红，银行为首的大(dà)金融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议(yì)是(shì)为(wèi)此前获批的央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知的推波(bō)助澜(lán)，“小作文”又来添油加醋(cù)。一则无头无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影(yǐng)，却获(huò)得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济(jì)温和复苏预(yù)期(qī)之下，中特估银(yín)行概(gài)念获得资金的(de)青睐。有了多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往往预示着(zhe)行(xíng)情的结束，这(zhè)一次历史是(shì)否会重演呢(ne)？多位受访(fǎng)人士指出，这(zhè)种单(dān)一(yī)衡量逻辑(jí)可能不(bù)再(zài)奏效，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块行进(jìn)，从去年(nián)底开始监管开始提出中特估后有比较不错的表现，中特估有望(wàng)持续(xù)为投(tóu)资者带来除稳(wěn)定股息收益外(wài)的收(shōu)益。

　　银行为首的(de)大(dà)金融(róng)爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗中国银行、中信银行(xíng)、西安银(yín)行涨(zhǎng)停，农业银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银(yín)行(xíng)股超过9成涨幅(fú)超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行板(bǎn)块大涨(zhǎng)早(zǎo)已启动，银行(xíng)指数（中信）近(jìn)5个交易日(rì)涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银行板(bǎn)块，券商(shāng)股也持续爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银(yín)行(xíng)ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷(shuā)新近两年(nián)来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经(jīng)济复苏(sū)不强劲情况下(xià)，原来看不(bù)起的那些低增速的企业，现(xiàn)在(zài)反(fǎn)而(ér)显(xiǎn)得难能可贵(guì)，因(yīn)此被忽略高分红(hóng)、深(shēn)度价值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股(gǔ)这波快速上涨，是其在(zài)估值(zhí)极度(dù)低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期(qī)极度悲观等背景下，配合(hé)当(dāng)前经济弱复苏(sū)整(zhěng)体(tǐ)回报(bào)率预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐升，背后仍是(shì)中(zhōng)特(tè)估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来(lái)全市场42家上市银(yín)行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银(yín)行(xíng)涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行(xíng)、交行(xíng)、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样(yàng)可(kě)观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿(yì)元，也刷新近两年来(lái)的最(zuì)高(gāo)。中国(guó)银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机(jī)构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨，正(zhèng)如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基(jī)本面预期极(jí)度悲观都(dōu)是银行股上(shàng)涨的(de)逻辑所在。

　　具体而言，在(zài)估值上(shàng)，截至目前(qián)，42家(jiā)A股(gǔ)银行的(de)平(píng)均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银(yín)行，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮(lún)估(gū)值修(xiū)复中(zhōng)，有市场人士指出(chū)，中(zhōng)字头银行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫(yì)情前的(de)估(gū)值位置，当前板块交易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资金对(duì)资产质量、让利实体经济容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高(gāo)股(gǔ)息是银行股相对于(yú)其(qí)他(tā)主(zhǔ)题(tí)板块更强的(de)优势，据财(cái)通证券研报，国有(yǒu)大(dà)行近五年分红率基(jī)本(běn)稳定在30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红符(fú)合价值投(tóu)资和(hé)长期投资需要。近年来(lái)国有大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势平均股息(xī)率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基(jī)金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低(dī)，显(xiǎn)著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银(yín)行ETF基(jī)金经理胡洁(jié)就向财(cái)联社表示，高股息(xī)策略(lüè)以其确定的股息收(shōu)入和(hé)较高的(de)安全边际可以为投(tóu)资者提供不错的收(shōu)益。而(ér)基本面稳(wěn)健、分(fēn)红率高而稳(wěn)定、估值(zhí)处于(yú)历(lì)史低(dī)位的银行(xíng)板块是高股息策略的理想增配(pèi)板块。与此(cǐ)同时，银行板块在一季度是业绩低点。随着(zhe)大(dà)行重定价的压力过(guò)去以及二三季度农(nóng)商行小微投放旺季的(de)到来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投资部基金经理余展昌也(yě)指出(chū)，与海外银行对比，在中(zhōng)特(tè)估背(bèi)景下(xià)的国(guó)内银(yín)行仍然具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的(de)投资机会(huì)。以国有大行为例，从PB角度(dù)而言(yán)，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海(hǎi)外绝(jué)大部分的(de)银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银行的估值水(shuǐ)平(píng)是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此(cǐ)外，他(tā)还指(zhǐ)出(chū)，国企改革有望使得这些问题得(dé)到(dào)改善，从而提高银行的(de)利润增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是否意味着行(xíng)情(qíng)的(de)结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情告一段(duàn)落。对此(cǐ)，市场(chǎng)人(rén)士认为，站在中特估背(bèi)景下去(qù)看金融(róng)股的爆发，并不能(néng)简(jiǎn)单做出市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成行(xíng)情结(jié)束(shù)的指(zhǐ)标，其背后通(tōng)常(cháng)潜意(yì)识映射(shè)包括(kuò)不限于大金融爆(bào)发(fā)往往代表市场没有别(bié)的方向、市(shì)场(chǎng)进入(rù)避险(xiǎn)状态、大金融“吸(xī)血”严重(zhòng)等。但(dàn)从当前的(de)金融股(gǔ)走(zǒu)强来看，市(shì)场表现(xiàn)并不(bù)存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银行板块近(jìn)期(qī)大(dà)幅(fú)放(fàng)量，成交量约(yuē)为(wèi)600亿，作为大市值的板(bǎn)块，这一成交量与甚至部分(fēn)中小市值板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不是单一(yī)的，放眼全市场(chǎng)，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电力(lì)、石化等板块也(yě)表(biǎo)现较(jiào)好，因此不能单一地以过去大金融(róng)上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较(jiào)为极端的交(jiāo)易结构(gòu)容易被表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变(biàn)量影响(xiǎng)较多、今(jīn)年(nián)行情结构(gòu)差(chà)异巨(jù)大，建议(yì)不要单一映射分(fēn)析。

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