随着一季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票(piào)市场的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的(de)基(jī)金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现部(bù)分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度(dù)降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一(yī)季报中提(tí)到了(le)对当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供(gōng)一(yī)定安(ān)全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可(kě)能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活(huó)市(shì)场的生态(tài)，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并(bìng)打开维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次(kāi)估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等技术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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