5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推(tuī强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于(yú)减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于(yú)促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大(dà)，调(diào)整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能(néng)仍(réng)聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发(fā)行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正疫(yì)后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而(ér)存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业(yè)银行(xíng)和(hé)股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引导银(yín)行的(de)对公活期成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存(c强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题ún)款利率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息(xī)率的(de)央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短(duǎn)债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品(pǐn)。

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