钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺(yì)科(kē)技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕(rào)在键盘生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠电池(chí)项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价(jià)的套路完(wán)全(quán)失(shī)灵，股价又在(zài)4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获(huò)了(le)短(duǎn)暂的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高(gāo)调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣(xuān)布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划(huà)产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消(xiāo)化(huà)？过(guò)往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如(rú)何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力(lì)较弱(ruò)、钠电池能量密(mì)度(dù)较低，导致其(qí)研发进度(dù)大大落后于了锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂(lǐ)价(jià)不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一重回(huí)人(rén)最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠(nà)离(lí)子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的(de)公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技(jì)有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘(pán)后公(gōng)司迫(pò)不(bù)及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人(rén)投资(zī)者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技钠(nà)电池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣布跨(kuà)界后一口气(qì)收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺(yì)科技(jì)开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关系(xì)活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)》中对外发布(bù)钠电池业务(wù)未来规划、技术(shù)水平(píng)等(děng)涉(shè)及(jí)公司经营的重大信(xìn)息(xī)，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科(kē)技及公(gōng)司(sī)董事(shì)长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场信(xìn)服造(zào)成(chéng)的(de)。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案(àn)，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购(gòu)置及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日(rì)在(zài)公开场(chǎng)合演讲时提(tí)到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠(nà)离子电(diàn)池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电(diàn)产能(néng)规划，来(lái)源：传艺钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在(zài)上述(shù)的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺(yì)科(kē)技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯(xùn)用板、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规(guī)模(mó)不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归(guī)母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随着行(xíng)业(yè)式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入(rù)瓶(píng)颈，账上(shàng)的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动(dòng)产生的现金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资(zī)金投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项(xiàng)目(mù)的(de)自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时(shí)自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告(gào)称(chēng)，传(chuán)艺科(kē)技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银(yín)团申请不超(chāo)过20亿元的(de)项目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司(sī)钠(nà)电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行处于(yú)正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募(mù)投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该项目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融(róng)资(zī)。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的(de)股(gǔ)价显示，市(shì)场对(duì)这个(gè)故事并不再买账，除(chú)了资金实力有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)外(wài)，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠(nà)电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走在(zài)前面，率(lǜ)先在两轮电动(dòng)车(chē)和低速电动(dòng)车领域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在(zài)岁末(mò)年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源签订项目(mù)合作或战略(lüè)合作协议(yì)外，并未官(guān)宣(xuān)重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者问及(jí)客户(hù)情况(kuàng)时，公司都(dōu)以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动车及(jí)电动(dòng)工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合(hé)作意向洽谈等(děng)工(gōng)作(zuò)”等(děng)进(jìn)行回复。至于具体最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词(tǐ)的客户名称和订单金(jīn)额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数(shù)倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zuì)新发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电(diàn)池产能将(jiāng)增(zēng)加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今年(nián)钠电池落(luò)地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业(yè)产能利(lì)用率，钠电池(chí)落(luò)地的产能中可以实现装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下(xià)来才(cái)会有较(jiào)大比例的(de)替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技(jì)却十(shí)分自信(xìn)，其(qí)在(zài)调研记录中预测(cè)，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去了2023年(nián)钠电池市(shì)场(chǎng)的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投(tóu)资者(zhě)关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明(míng)高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池的平(píng)衡作用，平衡锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设(shè)成(chéng)本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的(de)也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本(běn)已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明(míng)显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本(běn)的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善(shàn)后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材(cái)料价格可降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在(zài)降价(jià)可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望进(jìn)一(yī)步(bù)打(dǎ)开，该成(chéng)本(běn)临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一(yī)步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能和(hé)锂离子电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸(suān)电池的成本(běn)。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有一(yī)定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以(yǐ)下(xià)时，钠(nà)离子电池在动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到，包括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的(de)企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业(yè)化(huà)进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠(nà)电池利(lì)润(rùn)率(lǜ)下降或(huò)也是必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往项目(mù)频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场还(hái)担忧(yōu)传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)的实施地点从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的(de)实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市合(hé)川区工(gōng)业园区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科技变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公(gōng)司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并(bìng)将后(hòu)者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)再(zài)融(róng)资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用(yòng)于(yú)年产18万(wàn)平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印制电(diàn)路板建设(shè)项目。但次年6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌(líng)波路49号的(de)闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投入(rù)“钠离子电池制造(zào)二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资(zī)效率低下(xià)以及建成项(xiàng)目(mù)实际(jì)效益与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根(g最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ēn)据招股(gǔ)书(shū)，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印制电路板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益(yì)分(fēn)别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的(de)预期相(xiāng)去甚远。

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