随(suí)着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态(tài)，且市(shì)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计(jì)持有(yǒu)华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基(jī)本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对(duì)收益的(de)投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰(tài)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主动权(quán)益基(jī)金进行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价(jià)比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方向作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代(dài)的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航(háng)空(kōng)出行(xíng)供需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机抉择(zé)加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景(jǐng)气度(dù)相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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