当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限问(wèn)题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之际(jì)，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启(qǐ)动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规措施(shī)只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的(de)警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意(yì)把(bǎ)债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削减开支的(de)条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该(gāi)行领导层(céng)施压(yā)，要(yào)求其尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及(jí)时(shí)排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管(guǎn)机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会(huì)投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加(jiā)州(zhōu)监管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高(gāo)是(shì)促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往(wǎng)是由(yóu)企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备(bèi)的(de)回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表(biǎo)示(shì)：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并(bìng)进(jìn)行必要的维护——这些也(yě)是对该(gāi)储(chǔ)备进行(xíng)良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销(x共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放iāo)售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一(yī)度(dù)降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的(de)条件(jiàn)，但(dàn)今年(nián)以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随(suí)即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询机(jī)构数(shù)据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续(xù)去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放>

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低主要在于(yú)当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种(zhǒng)植(zhí)园的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量(liàng)环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)美国非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解(jiě)了(le)因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据(jù)带来的美(měi)国经济低(dī)迷(mí)及(jí)衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处于季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我们(men)预(yù)期油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜(yí)过(guò)分(fēn)乐观。而从(cóng)时间(jiān)节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预(yù)计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国(guó)高(gāo)库存带来(lái)的并(bìng)不(bù)算好的(de)出口前景下，后续产地(dì)库存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季(jì)节(jié)性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能还(hái)会更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累库(kù)压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国(guó)内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华(huá)东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供需及价(jià)格(gé)的(de)变化对油脂行情(qíng)的影响要(yào)更大一(yī)些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力都是(shì)空单(dān)入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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