5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，实(shí)体(tǐ)经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行(xíng)补充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降(ji中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样àng)息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别(bié)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价(jià)情况作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于(y中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样ú)银行，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前上市银(yín)行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使(shǐ)得商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流(liú)动性(xìng)继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预(yù)期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商(shāng)业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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