金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少减世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余(yú)额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的(de)理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规(guī)律来(lái)看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在(zài)低(dī)位。

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