5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美(měi)股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市(shì)公司的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多(duō)，与上季(jì)度(dù)对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个(gè)季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买”护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气(qì)买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端rong>

　　一(yī)季度(dù)，景林资(zī)产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端)资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教(jiào)育个股(gǔ)股(gǔ)价均处(chù)于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不(bù)同年(nián)龄(líng)层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育”的(de)需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公(gōng)司(sī)退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安全边际。在过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了相关的(de)积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅(fú)度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的(de)异(yì)常，因而(ér)与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本(běn)月还(hái)有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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