钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的(de)题材搭配公司释放(fàng)钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺(yì)科技(jì)股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是(shì)市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何(hé)撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预(yù)期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能(néng)力较弱、钠电池能(néng)量密(mì)度(dù)较低，导致其研发进度大大落后于了(le)锂电池(chí)。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第(dì)一代(dài)钠(nà)离子电池，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技(jì)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫不(bù)及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人(rén)投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计划(huà)新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催(cuī)涨股(gǔ)价的前车在前(qián)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公司(sī)股价也(yě)往往在(zài)公(gōng)告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股(gǔ)价(jià)，不到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论其(qí)如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股价也(yě)再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随(suí)着(zhe)时间的推(tuī)移(yí)，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会并(bìng)在《投(tóu)资者(zhě)关(guān)系(xì)活动记录表》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业务未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)关(guān)注函(hán)回(huí)复(fù)的公告》补充(chōng)披(pī)露相(xiāng)关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山(shān)车”式上下(xià)，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根结(jié)底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限与钠电产能规划“大跃(yuè)进(jìn)”不(bù)匹(pǐ)配无法让(ràng)市(shì)场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司(sī)此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的(de)投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规(guī)划的钠电产能远不(bù)止这公告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官(guān)微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电(diàn)池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始试(shì)产(chǎn)试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的(de)钠电产(chǎn)能规划，来(lái)源：传(chuán)艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在(zài)上述的(de)54亿元资金外，还需要(yào)更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需(xū)要40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科(kē)技主营式(shì)微(wēi)，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利(lì)水(shuǐ)平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技主营输(shū)入类设备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设(shè)备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年(nián)公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业(yè)式微，公司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利(lì)润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两(liǎng)年(nián)半(bàn)内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子(zi)电池项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给(gěi)深交所的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开(kāi)始规划(huà)的(de)一期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技(jì)就(jiù)是准备靠银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增(zēng)加10亿(yì)元左右，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)。今(jīn形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字)年3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的(de)项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批(pī)通过，参团银行处(chù)于正常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增(zēng)的(de)24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增(zēng)募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更用于形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全供应链项目计(jì)划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司营收(shōu)将(jiāng)在(zài)当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对这个故(gù)事并不再(zài)买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在(zài)其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商业(yè)化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛道已(yǐ)然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电(diàn)动车和低(dī)速电动车(chē)领域实(shí)现装车应用(yòng)。而传艺(yì)科技除(chú)了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项目合作(zuò)或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问(wèn)及客户(hù)情况(kuàng)时，公司都以“目前(qián)订单下游运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动车及(jí)电(diàn)动工具(jù)等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠(nà)离子(zi)电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字已与(yǔ)多名(míng)客户签(qiān)订了销售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户(hù)名称和(hé)订单(dān)金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海(hǎi)钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则(zé)称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠(nà)电池落地(dì)产能(néng)大(dà)幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电(diàn)池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠(nà)电池只会小批量应(yīng)用(yòng)到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动(dòng)记录表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代(dài)”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价(jià)格均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会(huì)让(ràng)钠离(lí)子的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但(dàn)他(tā)也(yě)强调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子(zi)电(diàn)池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本(běn)接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的生产(chǎn)成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近(jìn)磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密(mì)度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经(jīng)和(hé)钠电池成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成(chéng)本已(yǐ)经优(yōu)于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以(yǐ)下(xià)，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本优势(shì)就(jiù)依然存在，并且随(suí)着技术(shù)不断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的(de)降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但(dàn)能(néng)量(liàng)密度的(de)限制，使(shǐ)得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子(zi)电池有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子(zi)电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸(zhū)多入局(jú)钠(nà)电池(chí)的企业都言锂价下(xià)跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电池(chí)利润率下(xià)降(jiàng)或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为(wèi)例(lì)，其在1月9日的调(diào)研记录中曾(céng)表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般(bān)给到客户的(de)价格(gé)比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目(mù)频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科(kē)技(jì)项目(mù)投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资(zī)履历(lì)发现，传(chuán)艺(yì)科技在(zài)投(tóu)资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计(jì)划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司就(jiù)变更募资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)则(zé)被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的(de)实施(shī)地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园区核心(xīn)区(qū)高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科(kē)技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再(zài)生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设(shè)，并将后者的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由(yóu)江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资(zī)金(jīn)乃至(zhì)项目，直接的后果就(jiù)是(shì)原有的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目(mù)实际效益(yì)与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年(nián)可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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