编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(y北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么òng)金(jīn)域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确(què)定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最高(gāo)的就是非(fēi)传(chuán)统新(xīn)能(néng)源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示(shì)目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明(míng)他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的(de)股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前(qián)一(yī)季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担(dān)任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的(de)成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银(yín)河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光(g北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么uāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机(jī)器(qì)视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经(jīng)济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造(zào)的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的(de)产品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触(chù)底回(huí)升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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