金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一季(jì)度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民(mín)存款在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似居民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去(qù)向问题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分析(xī)认2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎn2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单g)期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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