在股市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至(zhì)面临清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本数量(liàng)等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破净的重要(唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益(yì)一(yī)年定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最(zuì)近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出(chū)现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期(qī)最后一个开放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于(yú)五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为(wèi)了(le)应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略(lüè)可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星表现不好时(shí)，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开放的(de)定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)可能是(shì)部分基金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司(sī)而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投(tóu)资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的(de)超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分(fēn)布，也可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金表现不及(jí)预期(qī)，近一年新成立的(de)定开权(quán)益类(lèi)基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会(huì)受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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