分析人士(shì)称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后(hòu)，预计全市(shì)场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要货(huò)币市场基金的基(jī)金管理人(rén)提出了更(gèng)为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分追求(qiú)高收益的投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模较大(dà)或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融机(jī)构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能(néng)对资本市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监会报(bào)告(gào)：基金资(zī)产净值连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符(fú)合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一(yī)季度末，市场上共有天弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达(dá)易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额(é)持(chí)有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后，对(duì)于规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的(de)货币市场(chǎng)基金，监(jiān)管等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待要求更加(jiā)严格，基金管理人(rén)需(xū)要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促(cù)使基金公司更加(jiā)注重(zhòng)风险管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险分散(sàn)化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度(dù)集(jí)中、对金(jīn)融安全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引导高收益(yì)产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安(ān)全产品收益(yì)率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回(huí)归本源的主动(dòng)类资(zī)管产品迎来发(fā)展良机(jī)，财富管理行业百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明(míng)确(què)了重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的附(fù)加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健的经营和投资理念，确保(bǎo)自身投资研究(jiū)、人员配备、系统运营(yíng)、客户(hù)服务、风险管理与危(wēi)机应对等方(fāng)面(miàn)的能力水平与重要货币市(shì)场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是，重要(yào)货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者(zhě)间接与重要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持(chí)有一家公(gōng)司发行(xíng)的证券市值不得超(chāo)过基金资(zī)产净(jìng)值的(d等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待e)5％；投资于具(jù)有(yǒu)基(jī)金托管人资格的(de)同一商业银行发行的金(jīn)融(róng)工具占基金资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限(xiàn)资产的规模合计不(bù)得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金(jīn)交易行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请(qǐng)，避免出(chū)现接受单一投(tóu)资者申购申请后导致(zhì)其持有(yǒu)份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每(měi)月从重要货币市场基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)中计提(tí)的风险准备金比例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是(shì)金融(róng)防(fáng)风险的重要(yào)举措。部(bù)分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会(huì)对金融市(shì)场(chǎng)的(de)流动性(xìng)安(ān)全产生冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还(hái)是(shì)从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的(de)限制，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金防范流动性风(fēng)险的(de)能力将进一(yī)步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出(chū)现2016年部(bù)分货(huò)币市(shì)场基金类似的流动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对(duì)预案(àn)

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的风险防控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合(hé)评估重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应(yīng)对预案(àn)。风险应(yīng)对预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对(duì)风险应(yīng)对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关(guān)部门成立(lì)风险处置小组(zǔ)，督促基(jī)金管(guǎn)理人及(jí)相关(guān)市场主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应对预(yù)案等(děng)对重要货币市场基金(jīn)实施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投(tóu)资(zī)者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能(néng)会(huì)对部(bù)分投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能会对一些追求高收益的投资者造(zào)成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可能(néng)会(huì)导致一些货(huò)币基金规模(mó)较小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要注意(yì)选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者数(shù)量庞(páng)大，风险偏好较低(dī)的特点。部(bù)分规模较大的货币规模基金(jīn)如(rú)出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币(bì)市场基金的资产安全要(yào)求(qiú)，有利(lì)于保护投资(zī)者(zhě)利益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的(de)规范化、标准化、投(tóu)资分散(sàn)化、安(ān)全化程度(dù)将有提升(shēng)，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的重点货币基金(jīn)名(míng)录内，可(kě)能是投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之一。预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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