用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一(yī)季度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互(hù)联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及(jí)领域(yù)服务快速太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年(nián)增(zēng)长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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