随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第(dì)二个(gè)季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移(yí)，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的(de)仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场(chǎ传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ng)上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本(běn)面和估值性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置比传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心等(děng)方(fāng)面的观(guān)察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的(de)部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能(néng)增(zēng)加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度(dù)市场对其关注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关(guān)注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估(gū)值(zhí)提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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