金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于(yú)进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前，中国银(yín)行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构包括(kuò禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)场外结(jié)算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资(zī)金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务的相(xiāng)关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇(huì)资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可(kě)选择一(yī)家香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的(de)交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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