近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了(le)国内煤(méi)企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断(duàn)走(zǒu)高(gāo)的(de)同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升(shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存(cún)在很(hěn)大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性(xìng)一(yī)般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继(jì)续杀估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走势(shì)为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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