尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今(jīn)年(nián)大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单)产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么(me)今年演化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后往往(wǎng)会(huì)有一波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升(shēng)。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一(yī)季报(bào)披露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子(zi)板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务(wù)器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服(fú)务(wù)器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研(yán)报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；<中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单/strong>3）创新(x中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单īn)产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘(hóng)科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。