5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金(jīn)、富国基金(jīn)、南方(fāng)基金等(děng)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多多家头部公(gōng)募基金密集申报了跟踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引(yǐn)发业内广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季度(dù)的持续回调后，半(bàn)导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌。不(bù)过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额(é)出现正增长，最高(gāo)份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半(bàn)导体主题(tí)ETF的越跌越买(mǎi现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)，主要(yào)是(shì)基于对(duì)板块中(zhōng)长期投(tóu)资价值的肯定(dìng)。尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年内表(biǎo)现震荡，但随着国(guó)产替(tì)代(dài)持(chí)续推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动(dòng)下，板(bǎn)块细分领域仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块(kuài)表(biǎo)现来(lái)看，在(zài)经历一(yī)季度的(de)持续回(huí)调后，半导体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数表现为例(lì)，该指数在4月(yuè现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)6日攀至年内高位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表(biǎo)现上，半导体与半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居(jū)前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF月内(nèi)份额增幅居前(qián)，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)韩交所中(zhōng)韩半(bàn)导(dǎo)体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余(yú)产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实(shí)上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持续(xù)下(xià)跌，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田(tián)光远(yuǎn)分析，当前半导体行业复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预期(qī)，国内半导体企业相(xiāng)比海外(wài)半(bàn)导体大厂(chǎng)起(qǐ)步较晚，在技术和人才等方面存在差(chà)距，在国产替代过程中产品研(yán)发和客户导入(rù)进程可能(néng)不及预期；二是(shì)下游需求不及预期(qī)，在边缘政治和全球(qiú)经济(jì)疲软背景下，全(quán)球电子(zi)产品等(děng)终端需求(qiú)可能不及预期，从而导(dǎo)致(zhì)对半导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业(yè)正处于下行筑底(dǐ)的阶段(duàn)，但我(wǒ)们认为有望(wàng)于今年看到拐点的出现”田(tián)光远(yuǎn)表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯(xīn)片下(xià)游的景气度(dù)，有创(chuàng)新属性和份额(é)提升属性的环节会率先回暖。一(yī)方面中国经济体重要的构(gòu)成央(yāng)国企对资(zī)产回报提出要求，民营企业的竞争力提升也会更(gèng)加依赖数(shù)字化(huà)，成本效(xiào)率提(tí)升是数(shù)字化的长期关键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字经济(jì)有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会(huì)加大企业(yè)数字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副(fù)总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先(xiān)，回顾年初(chū)以来半导体板块(kuài)上涨(zhǎng)的原(yuán)因，一方面是(shì)2022年板块(kuài)调整幅度(dù)较大，行业估值处于底部位置；另(lìng)一方面市场预期基本面即将(jiāng)见底，再加上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年(nián)初到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价其实(shí)是过度反应的(de)，所以随着4月中(zhōng)下(xià)旬半导体一季报披(pī)露(lù)，整体呈现强预期、弱(ruò)现(xiàn)实的表(biǎo)现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素引起行业近期的持续回调。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资价(jià)值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能(néng)看出投(tóu)资者(zhě)对(duì)板(bǎn)块价值的肯定，多位业(yè)内人士(shì)也表示，长(zhǎng)期看(kàn)好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过(guò)度悲观(guān)。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从(cóng)基(jī)本面(miàn)上，人工智能(néng)给半导体带(dài)来了新的需(xū)求增(zēng)量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季(jì)度(dù)虽然会有一定业绩的压力，但一方面需(xū)求会重(zhòng)新复苏，另(lìng)一(yī)方面中国(guó)半导体企业有国产替代的中期逻辑(jí)支撑；另外(wài)，估值方面，半(bàn)导体板块估值波动较大，且子板块(kuài)和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至低(dī)估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板(bǎn)块很多优质的公司处于历(lì)史估(gū)值分位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者(zhě)新产(chǎn)品的突(tū)破，会有形(xíng)成很好的投资机会。他进(jìn)一步表示，人类历(lì)史经历了三次(cì)工业革命(mìng)，前两次都是以(yǐ)能源(yuán)为(wèi)对象进行(xíng)创新，第三次是信息(xī)为(wèi)对(duì)象进行创新(xīn)，当前阶段的人(rén)工(gōng)智能从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人类生产力的提升(shēng)产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业革(gé)命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革命和移(yí)动互联网革命后在(zài)万物智联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治、军事等方面全(quán)面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处(chù)于新一轮产业(yè)革命爆发的早(zǎo)期的阶段(duàn)，在(zài)人工智能带来(lái)的(de)技术(shù)变(biàn)革浪(làng)潮(cháo)下，人工(gōng)智能对云管端各(gè)方(fāng)面都产生了(le)影响，云侧变化最(zuì)为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生了改变，产生了(le)新的投资方向，如算力(lì)芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工(gōng)智能应用的(de)落地，端侧和网侧的新硬件也会(huì)产生(shēng)新的投(tóu)资(zī)机会。因此我们长(zhǎng)期看好半(bàn)导体(tǐ)的(de)投资(zī)价值。”田光远建议投资者(zhě)长期关注该板块投资机会，他认为可以重点配置(zhì)的主线包括以(yǐ)AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及(jí)以半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)材料(liào)国产化为(wèi)代表的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安基金科技组基金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板块，其(qí)中，从半导体国产化为主的设备材料EDA板块，到(dào)下游需求为(wèi)主(zhǔ)的芯片设计(jì)都会在(zài)今年都有非常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的极限(xiàn)制(zhì)裁(cái)将加速中国芯片(piàn)的(de)国产替代，党(dǎng)的(de)二十大(dà)对于(yú)科(kē)技安全(quán)的(de)强调为芯片的国产替代提供了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯(xīn)片设计板块经过近(jìn)一年的(de)充分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整(zhěng)个芯片设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库存、动销数(shù)据和(hé)重点公司的边际变化，同时动态跟踪电(diàn)子(zi)消费品的复苏情况(kuàng)，预(yù)判半导体景气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基金刘源(yuán)表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的基础模型训练需(xū)要大量(liàng)算力(lì)，硬件基础设施成为发展基(jī)石(shí)，算力芯片等核(hé)心环节预(yù)期将(jiāng)会受益，后续有望驱(qū)动(dòng)半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩(jì)相对较强(qiáng)，国产化(huà)趋势(shì)仍在加速(sù)推进(jìn)，后续半导体设备、材(cái)料也是可以关(guān)注的(de)方(fāng)向。存储作(zuò)为半导(dǎo)体中(zhōng)最大的(de)周期品种，也可能(néng)在年内迎来边际变(biàn)化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要(yào)关(guān)注景气(qì)度修复速度和估值的匹配程(chéng)度，尽管基本面改善的(de)趋势(shì)比较确(què)定，但(dàn)改善的过(guò)程中股价有可能波动(dòng)较大，要(yào)结合基本面变(biàn)化综合判断配置价值，我们(men)也会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道。

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