尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一(yī)季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的(de)这种调(diào)整，逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集(jí)披露期(qī)结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以(yǐ)及(jí)政府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加和产品销量业(yè)绩(jì)的改(g腰围88是多少 腰围88是多少码ǎi)善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和(hé)算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

腰围88是多少 腰围88是多少码　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述(shù)光通信重(zhòng)要(yào)环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需(xū)求日(rì)益增(zēng)加，市(shì)场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于(yú)相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋(qū)势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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