如果要(yào)论(lùn)二季度迄今，全球股票市(shì)场中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高开(kāi)逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了(le)自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东(dōng)证(zhèng)指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三，追踪日(rì)本(běn)股市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一(yī)个半月，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全球(qiú)主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许多(duō)国际(jì)市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提(tí)到日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的(de)强烈(liè)投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步(bù)增(zēng)持了日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意(yì)到(dào)这一全球第三大(dà)经济体的(de)巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过(guò)，日(rì)股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实也(yě)正是其(qí)他人(rén)眼下正在看到的，人们(men)对日股的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动(dòng)着(zhe)日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者(zhě)目前已经连续第(dì)六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期间，外(wài)国(guó)投资(zī)者大举涌入(rù)了日股股票和期货(huò)市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的资金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的(de)数据，在截至5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入(rù)了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就(jiù)从未见过(guò)外国投(tóu)资者对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越(yuè)多(duō)的海外投(tóu)资(zī)者似乎(hū)看(kàn)到了(le)日本股市作为避绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多(bì)险地(dì)的“稳(wěn)定性(xìng)”。日(rì)本股票给人的长期低(dī)迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海外(wài)投资者(zhě)对投资日(rì)本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到(dào)了越(yuè)来越(yuè)多平(píng)时不(bù)太关(guān)注日本(běn)市(shì)场的海外投资者的咨询(xún)。不少绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多海外(wài)投资者在(zài)看(kàn)到日本(běn)股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后(hòu)，开(kāi)始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一(yī)步促使股市(shì)上涨，形(xíng)成(chéng)了目前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是(shì)，在(zài)巴菲特(tè)上月(yuè)公(gōng)开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔(ěr)街资(zī)本也已相继造访日本。这(zhè)些(xiē)海外(wài)资金有(yǒu)意复(fù)制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股息(xī)日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大商社(shè)上的加大投资(zī)，也存在着在国际(jì)市场上分散(sàn)投(tóu)资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的(de)回报率是在波(bō)动性远低于美国(guó)科技股的情况下实现(xiàn)的(de)。这意味(wèi)着日(rì)本股市对美国(guó)投资者来说应(yīng)该(gāi)颇有吸引力(lì)。对(duì)美(měi)国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)的担(dān)忧可(kě)能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本(běn)股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和(hé)价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的(de)企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年(nián)对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾经历过长达(dá)数十(shí)年虚假(jiǎ)的(de)曙(shǔ)光和(hé)令(lìng)人失望(wàng)的(de)低回报(bào)。那么这(zhè)一(yī)次，即(jí)便有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本(běn)市场？日本(běn)市场的吸引力(lì)就一定(dìng)远超全球其(qí)他(tā)地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不(bù)提日本市场眼下正(zhèng)经历(lì)的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的(de)主要(yào)原因还源于治理标(biāo)准的(de)提高(gāo)，以及企业部门(mén)推动向(xiàng)股东返还现金。日(rì)本多(duō)年的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)见效(xiào)，这项改革最初由已故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有净现金，而美(měi)国的(de)这一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分股中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等估(gū)值指标来看(kàn)，这就(jiù)为日本股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识到资(zī)本成本的(de)前提下推进经营(yíng)并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍”的(de)中(zhōng)期经(jīng)营(yíng)计(jì)划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式(shì)会社4月下(xià)旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的日(rì)本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计(jì)划。不少分(fēn)析(xī)师预(yù)计，到(dào)今年5月(yuè)底，各(gè)日本上市(shì)公(gōng)司的回购(gòu)规(guī)模将进一(yī)步(bù)创下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司正在(zài)回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并(bìng)在(zài)定期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股东(dōng)进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所的(de)鼓励(lì)意味着“过去两年在(zài)这方面发生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活力表(biǎo)现的(de)最大(dà)单一原因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前(qián)依然(rán)宽松的(de)货币政策和日(rì)本相对稳健的(de)经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本(běn)通货(huò)膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松(sōng)的日本央行眼下(xià)依然处于能(néng)让海外投资(zī)者放心购买的(de)状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济(jì)的(de)表现目前也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月(yuè)日本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和(hé)日(rì)本央行持续宽松等(děng)积极因素，日本这个世界第(dì)三(sān)大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从(cóng)经济(jì)合(hé)作与发展组(zǔ)织的经济前景指数来看(kàn)，日本目(mù)前是(shì)七国集团中唯一一(yī)个超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第三(sān)大(dà)在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的(de)汽(qì)车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入境游(yóu)增长(zhǎng)的(de)前景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计(jì)日本(běn)股市到(dào)今年年(nián)底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日(rì)本股市(shì)今年的涨势或(huò)将延续(xù)下去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均(jūn)提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或(huò)有望成(chéng)为最(zuì)新的(de)上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多